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2017年白酒行業將強勢上漲

更新時間:2017-05-19 14:55

?  近日白酒板塊大漲,其中貴州茅臺、山西汾酒、水井坊、五糧液、口子窖、瀘州老窖、古井貢酒等白酒漲幅可觀。
  
  白酒行業龍頭強勢上漲再次驗證了中泰證券看好白酒龍頭的判斷,白酒的估值總體處于正常水平,一線白酒估值無明顯泡沫。在行業渠道扎實,廠家政策更加激進以及茅臺邁入提價周期的背景下,2017年核心白酒企業(茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等)的盈利有望加速成長,對應股價也有望有較好的表現。
  


  白酒行業庫存總體處于低位,核心產品價格穩步向上。中泰證券認為白酒行業發展處于良性階段,尤其是前十的上市公司,經歷了2014-2016年的調整,目前核心產品總體庫存處于低位,近期茅臺在部分地區處于缺貨狀態,且2016年大多時間庫存不足半個月。正是因為白酒行業庫存低位,渠道價格倒掛的問題逐步解決,廠家的信心也隨之逐步提高。在消費升級驅動下,2016年相繼有郎酒、劍南春、瀘州老窖、五糧液等酒企上調出廠價。同時,茅臺一批格從2016年初的830元上漲至年末的1100元,五糧液一批價格也從年初的630元上行至700元。無論是廠家的提價還是茅五批價的明顯上漲,均驗證了行業成長的邏輯。
  
  中泰證券預判2017-2019年茅臺酒總體供應偏緊,價格易漲難跌。依據公司的茅臺基酒產量,我們推算出未來三年茅臺酒的理論供應量,2017-2019每年新增約2000噸(年復合增速約7%),按照現有的消費升級速度以及低庫存現狀,中泰證券認為茅臺酒未來三年每年可以新增消費量10%。


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